¿Qué es el Burn Multiple y por qué David Sacks lo prefiere antes que cualquier otra?
Fórmula simple, benchmarks por etapa, ejemplos reales y por qué cada euro quemado debe traducirse en al menos un euro de ARR nuevo si quieres ser eficiente.
Actualizado mayo 2026
Burn Multiple: cuánto quemas por cada euro de Net New ARR.
El Burn Multiple es una métrica de eficiencia SaaS popularizada por David Sacks (Craft Ventures) en 2020. Mide cuánto capital quemas por cada euro de Net New ARR que generas. Es el indicador más limpio para saber si una SaaS está creciendo eficientemente o quemando capital sin retorno.
Fórmula: Burn Multiple = Net Burn ÷ Net New ARR. Si en un trimestre quemaste 500K de capital y generaste 300K de Net New ARR, tu burn multiple es 1,67. Significa: por cada euro de ARR nuevo neto, quemas 1,67€. Cuanto menor, mejor.
Se diferencia de la Rule of 40 en que esta combina crecimiento y margen como métrica resumen, mientras que el Burn Multiple se centra exclusivamente en la eficiencia del capital. La regla complementaria: Rule of 40 dice si la SaaS es sana globalmente; Burn Multiple dice si está quemando con sentido o sin sentido.
Cómo interpretar tu burn multiple
Categorías originales propuestas por Sacks para SaaS en crecimiento.
< 1: Amazing
Generas más Net New ARR que capital quemas. Eficiencia top tier. Típico de SaaS con product-led growth fuerte o channels orgánicos dominantes. Inversor sueña con este perfil.
1 - 1.5: Great
Quemas 1-1,5€ por cada euro de Net New ARR. Excelente eficiencia. SaaS en serie B/C bien gestionada suelen estar aquí. Demuestra modelo de adquisición sano.
1.5 - 2: Good
Quemas 1,5-2€ por cada euro de Net New ARR. Eficiencia razonable. Típico de SaaS en fase de inversión moderada en crecimiento. Aceptable si la tendencia es a mejorar.
2 - 3: Suspect
Eficiencia mediocre. Estás quemando 2-3€ por cada euro de ARR nuevo. Inversores empiezan a hacer preguntas. Suele indicar canales saturados o producto sin product-market fit claro.
> 3: Bad
Quemas más del triple del Net New ARR generado. Modelo no funciona. O recortas burn drásticamente o aceleras Net New ARR — esperar no es opción. Runway en peligro.
Negativo: peligro
Net New ARR negativo (decrecimiento). Burn multiple no aplica o se vuelve negativo. Síntoma de churn dominando. Crisis estructural: hay que parar la fuga antes de seguir invirtiendo en adquisición.
Tres reglas para que el burn multiple sea fiable.
1. Net Burn vs Gross Burn. Net Burn es la quema neta (gastos - revenue cobrado). Gross Burn es el gasto total sin descontar revenue. El burn multiple usa Net Burn. Si usas gross, el ratio se infla artificialmente.
2. Periodo coherente. Mide burn y Net New ARR del mismo periodo (trimestre típicamente). Burn trimestral / Net New ARR trimestral. Mezclar periodos (burn mensual / Net New trimestral) da números absurdos.
3. Tendencia más que valor puntual. Un trimestre con burn multiple 2,5 puede ser ruido. Tres trimestres seguidos > 2,5 es señal seria. Mirar tendencia rolling 12 meses para evitar engañarse con un trimestre malo (o bueno) puntual.
Cuatro fallos al calcular burn multiple
Usar Gross Burn en vez de Net Burn
El error más típico. Gross Burn ignora el revenue cobrado. Burn multiple sale más alto que el real. Sacks usa Net Burn — y eso significa restar el revenue del periodo a los gastos totales.
Confundir Net New ARR con bookings
Bookings son contratos firmados (puede incluir renovaciones). Net New ARR es el incremento neto del run-rate (new + expansion - churn - downgrade). Usar bookings infla artificialmente el denominador y minora el burn multiple.
Trimestres outlier sin contexto
Un trimestre con burn 2M y Net New ARR -100K (decrecimiento por churn estacional) da burn multiple negativo o gigantesco. Anotar el outlier, no normalizar. Mejor rolling 12 meses para evitar shocks.
Compararse con SaaS de etapa distinta
SaaS series A puede tener burn multiple 2,5 perfectamente — está invirtiendo en producto y growth. SaaS serie C con burn multiple 2,5 es preocupante. Comparar siempre vs comparables de tamaño y etapa.
Burn multiple en el panel SaaS.
Burn Multiple complementa la Rule of 40: la regla dice si la SaaS es sana globalmente; el burn multiple dice si la eficiencia del capital es buena. Una SaaS puede pasar Rule of 40 (60%+20% = 80) y aún tener burn multiple 2,5 (mediocre) — el growth es bueno pero el coste de generarlo es alto.
Se relaciona con Net New ARR (el denominador) y con CAC payback: SaaS con CAC payback de 12 meses tiende a burn multiple bajo; con CAC payback >24 meses, burn multiple alto.
Para pymes SaaS españolas preparando ronda o due diligence, Magnetia incluye burn multiple, Rule of 40, NRR y forecasting en consultoría IA para pymes, alineando reporting financiero con expectativas de VC.
Dudas que nos hacéis llegar
¿Cada euro quemado te trae un euro de ARR o se evapora?
Calculamos tu burn multiple real con Net Burn limpio y Net New ARR ponderado, lo benchmarkeamos vs comparables y diseñamos plan para bajarlo.